李可致歉：这是我生涯首张红牌 会从中吸取教训

而有些公司数次或者多次增发股票后，致歉张红其市值和股价却不断下跌，甚至沦为仙股或退市（在美股和港股市场上有很多这样的案例）。

几个国家加入一个共同货币体系的好处是，涯首每个加入的国家在新的货币联盟中能够避免竞争性货币贬值带来的国内通胀，涯首而其成本则是每个加入的国家同时放弃了本国的货币主权，并把以本国货币发行的主权债（国家层面的股权）转换为以外币发行的主权债（国家层面的外债）。考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，从中本书推演了中央银行在危机时更科学的最后救助人（RescueroftheLastResort,ROLR）救助规则，从中即中央银行在考虑对金融机构提供救助时，不必要求其提供优质抵押品，也不必收取较高利率，而是要求被救机构有较好的公司治理，以利于按合适的价格对这些机构进行股权重组。

考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，教训传统的白芝浩规则需要更新。后来当其中一些国家（如希腊、致歉张红意大利等）面临金融危机时，它们无法再靠发行本国货币来偿付国家债务（外债），由此导致了欧债危机的爆发。我们看到，涯首在资本市场上，有些公司通过不断增发股票，其市值和股价不断上升。

但如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，从中则会导致通胀上升、货币贬值。与之相类似的是，教训有些国家不断增发货币，其经济增长强劲，价格水平稳定，经济持续繁荣。

由此可见，致歉张红我们的货币供给分析不同于现代货币理论（ModernMonetaryTheory，MMT）。

货币、涯首银行和中央银行更完美地融于一体也是本书的一个特点和贡献。欧元区国家1999年同时放弃本国货币，从中这就从国家层面实施了股转债。

在伦敦经济学院，教训我们都曾有幸与查尔斯·古德哈特（CharlesGoodhart）、教训默文·金（MervynKing，后来曾任英格兰银行行长）、马赛厄斯·德瓦特里庞（MathiasDewatripont，后来曾任比利时中央银行副行长）、奥利弗·哈特（OliverHart，2016年诺奖得主）、马丁·黑尔维格（MartinHellwig）、清泷信宏（NobuhiroKiyotaki）、约翰·穆尔（JohnMoore）、申铉松（Hyun-SongShin）等就货币理论、国际金融和政策实践有过深入的交流、讨论与合作。中央银行在考虑是否增发货币作为股权资本时，致歉张红需要权衡长期通缩成本（由微观层面许多企业和家庭面临债务重压所致）和潜在的通胀成本（由增发货币作为股权资本Ⅹ货币的本质引致）。

而有些国家在不断增发货币后，涯首其经济长期衰退，通胀不断上升，货币持续贬值，甚至经济彻底崩溃。但如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，从中则会导致通胀上升、货币贬值。